下任总经理近期的主要目标是什么？当然是平稳接班。
平稳接班的必要条件是什么？当然是通胀良性和就业稳定。
但这是两个互相矛盾的目标，因为在目前中国产业结构下，注定了不保持适当的GDP增长率，就不能保证足够的新增就业岗位（按发改委数据，一般GDP增长1%，能够提供100万到200万个新增就业岗位），而目前每年新增就业人口在1500万以上，所以8%以上的GDP增长是就业稳定必须的。
但是我们的产业结构又注定了我们是投资拉动增长，货币投放量要约微高于GDP增长率才能保证GDP正常增长，多年来的经验数据是货币增长量在14%到16%之间。所以进一步紧缩银根的货币政策空间非常有限。只能在存量资金控制上打主意。
目前通胀压力的外部原因虽然是大宗商品涨价导致的输入通胀压力，但是更主要的还是内部原因—货币超发，目前70多万亿的货币供应量，导致流动性泛滥。其中对控制通胀最危险的因素是那些投机性极强的游资，见缝插针，有炒作机会就上。那么目前在房地产这个资金池里圈住的10多万亿游资的动向，就是控制通胀一个很主要的因素。如果能够继续困住他们，那么实际相当于减少10万亿流动性，而又不对实体经济和就业产生负面影响，是个万全之策。
所以要点就变成困住陷在房地产资金池的这些游资，要怎么做？
显然，中央并不怕房价大幅下跌，按刘明康放风来看，银行体系准备承受40%的下跌空间。如果真的房价平均下跌40%，10多万亿游资就灰飞烟灭了，就不再会对实体经济产生任何影响，也不再有什么炒作的头寸了，都消灭在下跌中。而从这些资金结构来看，相当多的人承受不了大幅下跌，可能情愿选择继续持有房产，不断供。这是银行所希望的。
那么最担心的就是房地产继续涨价了，因为这样这些游资有可能乘高出货，突围而出。
那么房地产继续涨价的动力是什么呢？
一是地方政府的土地财政，需要卖地筹资，吃饭搞建设；二是地产游资想拉高出货。
而他们利用的就是所谓刚需的心理预期：大批人或者需要改善住房，或者进城就业基本需求的存在。这些最终需求是涨价的心理预期主要因素。
从根本上打掉这些涨价心理预期因素的办法是什么呢？增加廉租房和公租房是最简单有效的釜底抽薪办法，而不是限价销售或限制购房这种扬汤止沸手段。
所以决策当局就制定了5年内建设5000万套廉租房和公租房计划，其中1800万套在2013年前完成，这是死任务，政治任务，完不成就下课。
1800万套廉租房和公租房按照不算土地成本，只算建筑安装成本加上适当税费和建筑单位基本利润，平均大概一套20万（都是小户型），需要总资金3.8万亿。目前资金缺口巨大，象南宁海口这种城市缺口在30来亿，而北上广深这种城市，缺口就在7、800亿，甚至上千亿。
皇帝不差饥饿兵，巧媳妇难为无米之炊，给我钱，我建房，这就成为最简单的逻辑。
从中央财政中再出这么大笔钱显然不可能，因为已经是赤字预算。由银行安排贷款给地方融资平台，这几年实践的结果是不透明，效率低，风险大，已经有一个10万亿的窟窿等着填，所以不可能再大规模搞（目前地方政府直接和间接的主要负债有三类，地方融资平台贷款、地方政府债券、城投债券。其中地方融资平台是最大的部分，2010年末余额约9.1万亿；地方债0.4万亿；城投债券约0.5万亿，三项合计达到10万亿。刘明康预计到2011年末地方政府债务总额将达到12万亿元）。
现在只剩下一个选择：发债。中央发债额度增加，显然必须人大授权，通过新的预算法案，这个难度太大。所以只有唯一的选择：给地方发债权。
实际上地方发债不是什么新鲜事，只是一直是通过中央财政代发。例如2010年，广东省（财政收入11842亿元）和深圳市（财政收入3506亿元）通过中央财政代发地方债—-城投债的收入分别为69亿元和22亿元。（2009年3月，为帮助地方政府解决“四万亿”投资计划中配套资金不足的问题，国务院同意地方发行2000亿债券，并由财政部代理发行，列入省级预算管理。2010年，中央代发的地方债发行规模也为2000亿元。财政部2011年以来已经代理发行地方政府债券共计1416亿元）所以地方政府实际上一直以包括地方融资平台在内的各种方式发债。由于这些债的规模不大，由中央承担发债风险还可以接受。如果大幅增加地方债额度，中央财政再来承担风险就有大问题了。例如2010年度海南省政府性债务率达到93.18%，接近100%的国际警戒线；辽宁省85%的融资平台收入不足以偿还当年到期债务本息，并且融资平台公司资产变现能力偏低，偿债能力受制约；吉林三成融资平台负债率高达70%，其中近一半融资平台公司当年收入不足偿还当年到期债务本息；内蒙古全区共有融资平台公司135家，其中127家负有政府性债务830亿元。负有政府性债务的127家公司中，有40家亏损、47家利润为零。等等情况比比皆是。而二级市场对城投债已经彻底抛弃，这种发债模式已经难以为继。
所以允许地方政府自行发债，最重要的是要地方政府风险自担，减少中央财政的风险。同时以不透明的城投债形式存在的地方政府债务难以监管，导致风险增加。所以在7月的国务院常务会议上，就决定地方发债筹资与融资平台风险挂钩解决的方案。（实际上2008年财政部就组织专家和各省官员草拟《地方债务管理办法》）8月30日，浙江省财政厅就已经已根据财政部要求，将2011年地方政府债券规模分配下达各市县，各市县在分配的债券额度内上报了项目。债券资金安排使用方案待财政部核准、省人大常委会审议通过后，按规定发行。据说浙江发债额度为80亿元，分三年期和五年期两种附息债券，各40亿元。仅浙江一省就有759个地方政府融资平台。
目前初步信息是地方自发债将在第四季度开始，浙江省、广东省、上海市和深圳市作为首批试点，发行规模约300亿元，债券的利率区间也将由中央确定。
不过对地方自行发债也不必过于乐观，因为地方债信用评级低于中央代发模式下的信用等级，融资成本必然增加，同时在偿债准备金制度和风险预警机制没有建立完善和透明之前市场未必接受。因为显然一家预算和资产负债表都不完整的公司发债市场是不可能接受的。所以地方发债想要市场接受的前提是债务用途、使用、还款来源、资金管理程序等等透明。看不到透明的预算报表，投资者怎么预期你未来的收入和信用？而在可以预见的将来，这些都是不可能做到的。
地方积极搞自发债，其实不过是想自由支配发债资金而已。因为目前地方政府相当多支出由中央指定用途和方向，例如河南几乎一半以上的收入来自中央转移支付。专项转移支付都是专款专用，而地方自有收入还要为中央项目配套，所以地方目前缺钱实际是指可支配收入太少，而不是钱的绝对值。目前中央每年有30000多亿的资金通过转移支付拨给地方。
所以这个政策就成为中央想钓地方鱼，出力帮忙，又控制风险；地方想自由花钱。各取所需。
所以这次中央地方博弈，谁胜谁败，还未可预知。
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